自己資本利益率（ROE）の基本と使い方

この記事ではファンダメンタルズ分析の代表格の1つである「自己資本利益率（ROE）」について解説します。

自己資本利益率は最近では、外国人投資家が重視することもあり日本でもPER、PBRに並ぶ重要なファンダメンタルズ分析の一つになりました。

自己資本利益率を知ることで、どれだけ効率よく資金を利用しているかを判断できるため、経営能力を判断する指標の一つとして利用することが出来ます。

自己資本利益率（ROE）とは？

自己資本利益率（ROE）は企業の収益効率を測る指標の一つで、ROEとは「Return on Equity」の略称です。

「自己資本」、つまり「株主による資本」を基準に考えて、どれだけの利益を生み出せたかというのを数値化したものが自己資本利益率です。

自己資本利益率（ROE)の計算式

例えば、

この場合、A社の方が資金効率が良い会社というのがわかります。

自己資本利益率では、どれだけ自己資金を効率よく運用できているかがわかります。

投資判断をする上で、投資対象の会社がどれだけ効率よく資金を運用出来ているかは、重要なポイントになります。

資金が有り余っていても十分に利用出来ていない会社よりも、資金が少なくても十分に利用し利益に繋げる会社の方が経営能力が高いという判断になるのは当然です。

自己資本利益率は古くから投資指標としてありましたが、日本で注目されるようになったのは最近（私個人の感覚では2010年頃）の話です。

それまでは株価収益率（PER）や純資産倍率（PBR）が一般的に利用されるファンダメンタルズ分析でした。投資の勉強をするために本でも、ファンダメンタルズ分析に関しては、その時期頃まではPER、PBRに関する内容が多かった印象があります。

しかし、海外投資家が自己資本利益率（ROE）を重視し、効率よく資本を利用する会社に注目する傾向が高いことから、日本市場でも自己資本利益率が注目されるようになりました。

日本の株式市場とはいえ、海外投資家の動向により大きく相場が変動するような市場ですから、この流れは自然ですね。

自己資本利益率（ROE)への注目度から企業側も意識するのは当然です。

年度や業種によっても、平均ROEは変わってきますので、判断する時にはそれらの数値を参考にする必要があるでしょう。

2019年1月を目安に考えた場合、日本証券所グループのデータを参考にすると、東証一部全体のPER、PBRの平均値はそれぞれ15.4と1.1です。

「ROE＝PER÷PBR×100」で計算すると自己資本利益率の平均は7.14％となります。

ですから、それを基準にすると大体10％を超えると優秀、7％で普通と考えることが出来そうです。

2019年1月では自己資本利益率（ROE)の目安は7％で普通、10％以上で優秀

自己資本利益率（ROE)で注意するのは、負債が大きい場合でもROEが高くなる傾向にあるということです。

どういう事かといえば、ROEは自己資金と利益率の関係性を見る指標です。

そこに負債（他人資本）は、考慮されていません。

積極的に銀行などから借り入れを行って経営している場合にも、資本が多くなるわけですから当然利益も多くなります。

あまりに多くの他人資本がある場合には、財務的に良くない場合もあり経営が傾いた時に倒産リスクが大きくなる可能性があります。

負債が多くても自己資本利益率（ROE）は高くなりがち

資金効率を見ることは、優秀な企業がどうかを見極めるポイントの一つです。

そのため、自己資金をどれだけ効率よく利用出来ているかを表す自己資本利益率（ROE)は、最近では非常に注目されるファンダメンタルズ分析の指標になりました。

PER、PBRから判断して割安なのに株価が上がらない会社では、この自己資本利益率が低い場合もあります。それだけ重要な指標ですから、投資をする上では欠かせない知識の一つだと思います。